Varga Mih�ly p�nz�gyminiszter nemr�giben nem v�letlen�l figyelmeztetett arra, hogy v�ls�gjeleket lehet tapasztalni. B�r jelenleg m�g nagyon gyorsan sz�guld a magyar gazdas�g lokomot�vja, van egy csom� v�ls�gra utal� nemzetk�zi trend. K�zeleg a brexit, �s jelen �ll�s szerint j� es�lye van egy meg�llapod�s n�lk�li brit kil�p�snek. Mindez a magyar gazdas�got is pofon csaphatja, hiszen jelent?s a magyar mez?gazdas�gi export Nagy-Britanni�ba.

R�ad�sul a legfontosabb magyar gazdas�gi �gazat, az aut�ipari besz�ll�t�s is er?sen �rdekelt, mert a n�met aut�gy�rt�k az Egyes�lt �llamok ut�n a legt�bb aut�t Nagy-Britanni�ba adj�k el. M�rpedig, ha az amerikai elad�sokat az amerikai�eur�pai kereskedelmi h�bor� vesz�lyezteti, a brit �rt�kes�t�seket pedig a brexit, akkor megcsappanhatnak a n�metek elad�sai.

A magyar gazdas�g munkaer?-tartal�kai kifogytak, azzal, ahogy �rvendetesen n?nek a hazai b�rek, kezd elveszni a magyar gazdas�g versenyk�pess�ge, �s ebb?l a szempontb�l a forint leg�jabb kori er?s�d�se sem seg�tett.
Fordulat hamarabb?

Jaksity Gy�rgy, a Concorde �rt�kpap�r Zrt. eln�ke szerint glob�lisan is el?bbre j�tt az eddigi pozit�v vil�ggazdas�gi trend v�rhat� v�ge. A t?kepiacokon a tavaly okt�beri-novemberi es�s tal�n m�g csak a szok�sos ?szi f�radts�gnak volt k�sz�nhet?, de a kar�csony k�r�li �jabb negat�v napok m�r megemelt�k a szakemberek v�rnyom�s�t. Egy �ve m�g az volt a konszenzus, hogy 2020�2021 k�r�l lehet v�ge a pozit�v ciklusnak, ma m�r nem biztos, hogy addig kitart a kedvez? fuvallat.

Jaksity Gy�rgy
Fot�: Barakonyi Szabolcs

Kamatcs�kkent�s

Amikor baj van, a legjobb gy�gyszer a kamatcs�kkent�s. Csakhogy a kamatok m�r most is vil�gszerte nagyon m�lyen vannak, egyed�l az amerikai Fed volt el?rel�t�, ? m�r elkezdte emelni a kamatokat, vagyis amennyiben be�t a m�nk?, a Fed tud majd kamatcs�kkent�ssel �l�nk�teni, de senki m�s nem lesz k�pes erre.

A magyar gazdas�gi csoda (vagyis az elm�lt �vek magas n�veked�se) val�ban �r�m, de k�zben kicsit mesters�ges is, mert Magyarorsz�g er?sen prociklikus (vagyis a trendet feler?s�t?) gazdas�gpolitik�t folytat.

Az am�gy is n�vekv? gazdas�got monet�ris oldalr�l a Magyar Nemzeti Bank (MNB) alacsony kamatokkal, a korm�ny pedig fisk�lis oldalr�l az uni�s forr�sok er?ltetett �tem? leh�v�s�val f?ti. Ez persze �rthet?, hiszen most van lehet?s�g ezeket a forr�sokat megszerezni, de az�rt a nagy nyomul�snak vannak negat�v k�vetkezm�nyei is. A sok ingyenp�nz ugyanis elk�nyelmes�ti a gazdas�got, ahogy egy v�llalatot vagy mag�nembert is k�nnyen k�nyelmess� tenne.

Nincs ut�np�tl�s

A k�n�lathi�nyos magyar gazdas�gban ugyanis nincs munkaer?piaci tartal�k, �gy a sok �l�nk�t�s az �rak �s a b�rek t�lz� emelked�s�t jelentheti, tal�n nemcsak az �p�t?ipar �s a lak�spiac szintj�n, hanem a gazdas�g eg�sz�ben is n?het munkaer?k�lts�g.

Arra is tekintettel kell lenn�nk, hogy a 2020-t�l �rv�nyes �j eur�pai forr�seloszt�s sor�n rosszabbul j�rhatunk, kiesik a brit befizet�s, �s sok d�l-eur�pai r�gi� m�r rosszabbul �ll, mint a kelet-k�z�p-eur�pai r�gi�. Ha D�l-Olaszorsz�gban rosszabbul �lnek az emberek, mint Magyarorsz�gon, akkor t�bb p�nz mehet majd oda.
Vonat

Jaksity Gy�rgy szerint a gazdas�g olyan, mint egy A pontb�l B pontba eljutni igyekv? tehervonat. Ha a t�vols�got sz�pen felgyors�tva 80 kilom�ter/�r�s sebess�ggel, majd onnan fokozatosan lelass�tva teszi meg a vonat, akkor nincsen semmi baj. Ha felf?tj�k 120 kilom�ter/�r�ra, akkor az er?ltetett menetben vagy hamarabb �r a c�l�llom�sra, de ak�r a kisikl�s is elk�pzelhet?.

A gazdas�g nyelv�re leford�tva ezt, a hitelez�s felh�gulhat, lesznek olyan hitelek, amelyeket m�r nem fizetnek vissza, vagy olyan beruh�z�sok val�sulnak meg, amelyek nem hoznak l�tre versenyk�pes kapacit�st, vagyis a r�juk ford�tott p�nzt feleslegesen el�getj�k.

M?k�dnek-e a f�kek?

Egy esetleges recesszi� idej�n nagyon kellene a stimul�ci�, de hogyan fogjuk ezt megtenni, ha ilyen alacsonyak a kamatok. Ha pedig most kezd�nk emelni, akkor az a vesz�ly jelentkezhet, hogy akkor emel�nk kamatot, amikor a vil�g jegybankjai m�r �jra a stagn�l�ssal vagy a cs�kkent�ssel kac�rkodnak.

Tavaly v�laszt�si �v volt, nem is volt k�rd�s, hogy nyomjuk a g�zt, de 2019-ben fog kider�lni, hogy adott esetben vajon a f�kek is m?k�dnek-e.

(Bor�t�k�p:� Varga Mih�ly p�nz�gyminiszter sajt�nyilatkozatot tesz Magyarorsz�g 2018. �vi gazdas�gi eredm�nyeir?l a P�nz�gyminiszt�riumban 2018. december 28-�n. Fot�: MTI/M�th� Zolt�n)