Az amerikai �ri�sbank, a Wells Fargo tulajdon�ban l�v�, 350 milli�rd doll�r sors�t kez�ben tart� Wells Capital Management f� strat�g�ja, Jim Paulsen az Alapblog.hu-nak adott interj�ban azt �ll�tja, hogy Eur�pa gazdas�ga er�teljesen n�vekedni fog.
F�l�sleges p�nzsz�r�s

Emiatt az amerikai befektet�k szem�ben fel�rt�kel�dnek az eur�pai t�zsd�k: mind az eur�pai r�szv�nyek t�bbs�ge, mind az eur� �rfolyama er�s�dik az id�n. Abban is hisz, hogy kora ny�rig az eur� el�ri az 1,20-as szintet a doll�rral szemben. V�s�rl�sra aj�nlja a nyersanyagokat is, ugyanakkor �rtalmasnak tartja az EKB k�tv�nyv�s�rl�si programj�t, mint ahogy annak tartotta a Fed p�nznyomtat�si projektj�t, a QE-t is. Szerinte a jelenlegi egy�rtelm�en pozit�v folyamatokat igaz�b�l maga a piac id�zte el�, �gy sz�ks�gtelen p�nzsz�r�sok voltak a kock�zatos, mesters�ges k�zponti banki �s korm�nyzati beavatkoz�sok.
Orosz pap�rt ne!

Jim Paulsen a Zentai P�ternek adott interj�j�ban elmondta, hogy geopolitikai kih�v�sok, kisebb-nagyobb politikai konfliktusok mindig voltak �s lesznek, ez�rt � azokra kev�sb� koncentr�l. Jelenleg nem javasolja orosz pap�rok v�s�rl�s�t. „Minek v�llaljak fel plusz kock�zatot, amikor Kanad�ban, Ausztr�li�ban tized akkora vesz�ly se fenyegeti a nyersanyag-r�szv�nyeimet, mint Oroszorsz�gban?” – vallja. G�r�gorsz�g kapcs�n az az �zenete, hogy Eur�pa az id�n mindenk�ppen j�l fog teljes�teni. � teh�t t�ls�lyozza Eur�p�t, tov�bb� Jap�nt �s a nyersanyagtermel�-export�l� stabil Ausztr�li�t �s Kanad�t. Amerik�t h�tt�rbe szor�tja, �pp az�rt, mert ott most a legnagyobb a konjunkt�ra. Az USA-ban 5% al� s�llyedt a munkan�lk�lis�g, az ingatlan�rak k�sznak felfel�, felszabadultan v�s�rolnak az emberek. Csakhogy az elm�lt m�sf�l �v lend�lete fogyni kezd majd, s ek�zben Eur�pa �hatatlanul fel fog j�nni.
Amerikai kamatemel�s?

A jelenlegi n�v� Amerik�ban a piaci guru szerint stabiliz�l�dni fog. 3-4 sz�zal�kos �ves GDP-n�veked�ssel kalkul�l. Ehhez k�pest abszurdd� v�lik a nulla kamatk�rnyezet. Eluralkodik a piaci r�sztvev�k�n a meggy�z�d�s, hogy elker�lhetetlen a kamatemel�s. �s a Fed igenis ehhez fog folyamodni. Ezzel szemben Eur�p�ban m�g sok�ig marad a nulla kamat. Szerinte Eur�pa 3 �vvel lemaradt – kamatcs�kkent�sekben, a k�tv�nyhozamok cs�kken�s�nek el�id�z�s�ben, az eur� �rfolyam�nak lejjebb nyom�s�ban. Megl�t�sa szerint a QE-k (mennyis�gi cs�kkent�sek) f�l�slegesek voltak mind Amerik�ban, mind most Eur�p�ban. Nem a k�zponti bankok, hanem a gazdas�g, a piac �ngy�gy�t� k�pess�gei gy�ztek! „Ezek az er�szakolt beavatkoz�sok tulajdonk�ppen t�bb k�rt okoznak, mint amennyit seg�tenek. A gazdas�gi pezsg�s, beindult mag�t�l, m�g a Fed nagy beavatkoz�sai el�tt, 2011-ben.

Ugyanez a helyzet Eur�p�ban. Az EKB 2012-ben azzal tett j�t, hogy hozz�kezdett a nagy kamatv�g�sokhoz. Annak nyom�n beindultak a term�szetes piaci folyamatok: a legl�nyegesebb, hogy cs�kkenni tudtak az �llamk�tv�nyhozamok – szerte az eur��vezetben. A k�tv�nyhozamok cs�kken�se �s azt k�vet�en az eur� �rfolyam�nak es�se – �nmagukban v�ve jelezt�k, hogy Eur�p�ban helyre�llnak a dolgok. �gyhogy felesleges p�nzsz�r�snak �s kock�zatn�vel� t�nyez�nek tartom az EKB �ltal most ind�tott �llamk�tv�ny-v�s�rl�si programot. Az olaj�rak es�se volt a v�g�n az, amely a legeredm�nyesebb mennyis�gi k�nny�t�st jelentette. El�tte pedig alaposan legyeng�lt az eur� illetve dr�maian cs�kkentek az �llamk�tv�nyhozamok. Az olaj�rzuhan�s, a k�tv�nyhozam-s�llyed�s �s az eur�gyeng�l�s tart�s n�veked�sre predesztin�lja Eur�p�t” – mondja.
L�bra kap az eur�

Paulsen azt �ll�tja, az eur� hamarosan er�s�d�sbe kezd s kora ny�rra az eur� felk�szik 1,20 doll�rig, az�rt, mert – legal�bbis az amerikai befektet�k – mostant�l a n�veked�si kil�t�sokat �ll�tj�k �rdekl�d�s�k f�kusz�ba. Mik�zben az amerikai n�veked�s marad a jelenlegi, addig Eur�pa – �nmaga eddigi teljes�tm�nyeihez k�pest – igazi sz�guld�sba kezd. A n�veked�sbeli k�l�nbs�g komolyan sz�k�l az Egyes�lt �llamok �s Eur�pa k�z�tt. Az egyel�re gyenge eur�, az alacsony k�tv�nyhozamok, a csek�ly energiak�lts�gek miatt sok ezernyi nagy amerikai befektet� Eur�p�ra fogad s a dr�ga doll�rral szembeni olcs� eur��rt kaphat� eur�pai r�szv�nyeket kezdik felv�s�rolni. Az eur� ir�nti kereslet �l�nk�lni fog – felnyomva az eur� �rfolyam�t.

Az arany kock�zatosabb
Az arany szerinte csak infl�ci�s �s defl�ci�s id�kben izgalmas. Az arany – pl. a kaucsukhoz, a r�zhez, az �nhoz k�pest – sokkal kock�zatosabb nyersanyag. „Amit m�g tan�csolni tudok: j�knak tartom a felt�rekv� piacokat. Legyen sz� �zsi�r�l, Latin-Amerik�r�l, K�z�p-Eur�p�r�l. Ezek �tlagosan dupla akkora n�veked�st fognak produk�lni, mint a fejlett piacok, m�g akkor is, ha K�na lassul. A strat�ga szerint Eur�pa �s Jap�n mellett t�ls�lyozni �rdemes a politikailag nem t�l kock�zatos felt�rekv� orsz�gok t�zsd�it is.