Legk�zelebbi Portfolio.hu Klub rendezv�ny�nk�n a legaktu�lisabb magyar r�szv�nypiaci sztorik ker�lnek ter�t�kre. F�k�nt az OTP-vel foglalkoznak a megh�vott el�ad�k. R�szletek�rt�kattintson ide!
Nem �nmag�ban a t�rleszt�r�szletek cs�kkent�s�t, hanem a lak�sc�l� devizahitelek forintos�t�s�t akarja el�rni a korm�ny - der�lt ki az elm�lt hetekben. Persze �r�lni fog a korm�ny a v�laszt�sok el�tt f�l �vvel, ha m�g a t�rleszt�r�szletek is cs�kkennek, de az els�dleges c�l az, hogy �t �ven bel�l ne legyen Magyarorsz�gon lak�sc�l� devizahitel. A banksz�vets�g mindk�t javaslata megfelel ennek a k�v�ns�gnak, ellent�tben a Magyar Nemzeti Bank eheti javaslat�val (igaz, az �rfolyamkock�zatt�l az is megszabad�tan� az ad�sokat). A banksz�vets�g k�telem� csomagja ugyanis vagy azonnali, kedvezm�nyes forintos�t�st javasol, vagy egy gyors�tott �rfolyamg�ton kereszt�l t�rt�n� fokozatos forintos�t�st - �rtes�lt tegnap a hvg.hu. L�ssuk az egyes javaslatokat!
1. Azonnali, kedvezm�nyes forintos�t�s kamatt�mogat�ssal
A l�nyeg: a lak�sc�l� devizahitelek forintos�t�shoz az MNB devizatartal�k�t kedvezm�nyesen venn�k ig�nybe a bankok, amihez persze a f�ggetlen jegybank beleegyez�s�re is sz�ks�g van. Ez a jelenlegi 300 forint k�r�li �rfolyamhoz k�pest kb. 10%-kal alacsonyabb, 270 forintos �rfolyam mellett t�rt�nne, k�zel a devizatartal�k jegybanki beker�l�si �rt�k�hez. �gy a bankok mintegy 10%-kal olcs�bban jutn�nak deviz�hoz a piacin�l. Ebb�l forintgyeng�t� hat�s n�lk�l tudn�k visszafizetni a devizahitelek m�g�tt �ll� devizaforr�saikat. A bankok a fenti 10%-os kedvezm�nyt tov�bbadn�k az ad�soknak, �s egy tov�bbi javaslat szerint ezen fel�l m�g 10%-os kedvezm�nyt is biztos�tan�nak sz�mukra. Az �sszesen 20%-os t�rleszt�si kedvezm�ny mellett 1%-os �llami kamatt�mogat�st is k�rn�nek a m�r forintos�tott devizahitelekhez, hasonl� elven a m�r l�tez� �llami kamatt�mogat�sokhoz. A forintos�t�s mellett �gy a t�rleszt�r�szlet is cs�kkenne. Mit jelentene ez a f�szerepl�k sz�m�ra?
Bankszektor: a bankszektor lak�sc�l� devizahitel-�llom�nya j�nius v�g�n 1513 milli�rd forint volt (csak a teljes�t� hiteleket n�zz�k). Amennyiben ezt teljes eg�sz�ben a devizatartal�k MNB-t�l kapott r�sz�nek (kb. 5 milli�rd eur�) 270 forint �rfolyamon t�rt�n� felhaszn�l�sa r�v�n forintos�tan�k, azzal a bankok �sszesen 10%-ot, vagyis k�zel 151 milli�rd forintot nyern�nek. Viszont ezt egy �sszegben tov�bbadva a devizahiteleseknek a bankszektorra gyakorolt azonnali p�nz�gyi hat�s �sszess�g�ben nagyj�b�l semleges lenne. Tart�s hat�s azonban �gy is keletkezik: mivel a devizaalap� lak�shitel-�llom�ny k�zel 1362 milli�rd forintra cs�kkenne, a bankszektor kamatbev�telei �s -r�ford�t�sai is cs�kkenn�nek, aminek �ves hat�sa 3%-os kamatmarzs mellett k�zel -4,5 milli�rd forint lenne a bankszektorban. Menj�nk tov�bb: amennyiben a bankok a fentieknek megfelel�en tov�bbi 10%-os tartoz�selenged�st is tesznek a devizahitelesek jav�ra, az 1211 milli�rd forintra cs�kkenten� az �llom�nyt, �s tov�bbi egyszeri 151 milli�rd forintos vesztes�get, valamint k�zel 4,5 milli�rd forintos nett� kamatbev�tel-kies�st okozna sz�mukra. A bankszektor els� �t�ves terh�t a fentieket �sszesz�molva �gy 196 milli�rd forintra becs�lj�k. Ezen k�v�l pozit�v t�nyez�k�nt jelentkezhet a hitelportf�li�t jav�t� hat�s is, ami cs�kkentheti a j�v�beni c�ltartal�kol�si k�nyszert, ez a hat�s azonban nehezen sz�mszer�s�thet�, �gy nem sz�moltunk vele.
MNB: a javaslatcsomag szerint a jegybank 270 forinton adna k�zel 5 milli�rd eur�nyi deviz�t a bankoknak. Ez 151 milli�rd forintnyi nem realiz�lt �rfolyamnyeres�gt�l fosztan� meg az int�zm�nyt azonnal. Mivel azonban a devizatartal�kkal egyidej�leg cs�kkenne a k�thetes jegybanki k�tv�ny�llom�ny �s a r� fizetett kamat is, k�zel 2%-pontos kamatmegtakar�t�st felt�telezve (kb. ennyi lehet a devizatartal�k �s a k�thetes k�tv�nyek kamatk�l�nb�zete) �vi k�zel 30 milli�rd forintos megtakar�t�sa keletkezne a jegybanknak. �gy �t �v alatt az MNB-re gyakorolt p�nz�gyi hat�snagyj�b�l semleges lenne.
K�lts�gvet�s: a k�lts�gvet�s 1%-os �ves kamatt�mogat�s ny�jtana a javaslat szerint az imm�r 1211 milli�rdos, m�r forintos�tott lak�shitel-�llom�nyhoz. A kiad�s �gy egy �v alatt 12 milli�rd forint, �t �v alatt k�zel 60,5 milli�rd forint lenne.
Hitelesek: a tartoz�s azonnal 20%-kal cs�kkenne, �s b�r a hitel kamatszinje a forintos�t�s miatt n�ne, ezt 1%-os kamatt�mogat�s m�rs�keln�. Felt�telez�s�nk szerint a lak�sc�l� devizahitelek jelenleg �tlagos hitelk�lts�ge 7,8%, a h�tral�v� �tlagos futamideje 13 �v, �gy a hitelesek teljes �ves t�rleszt�r�szlete �vi 189 milli�rd forint. A forintos�t�s sor�n 20%-os tartoz�selenged�st kapn�nak a h�ztart�sok, mivel azonban az �tlagos piaci forinthitelek hitelk�lts�ge 9,6%, a kamatt�mogat�ssal egy�tt az �j hitel kamatszintje 8,6% lenne, vagyis �gy is magasabb a devizahitelek�n�l. A tartoz�selenged�s azonban kioltan� a kamatemelked�st, �gy �sszess�g�ben 31 milli�rd forinttal 158 milli�rd forintra cs�kkenne az �ves t�rleszt�r�szlet, ami 16,4%-os cs�kken�snek felel meg. Az �t �ves megtakar�t�s �gy 155 milli�rd forint lenne a hitelesek eset�ben. Nem utols� sorban pedig a hitelesek megszabaduln�nak a j�v�beni �rfolyamkock�zatokt�l.
2. Forintos�t�s �t �v alatt gyors�tott �rfolyamg�ttal
A l�nyeg: ler�vid�ten�k a devizahitelek futamidej�t 5 �vre. Ezt k�vet�en olyan �rfolyamg�tba l�ptetn�k be az ad�sokat, amelynek r�v�n szinten maradna a t�rleszt�r�szlet. A r�vid�t�s miatt ki nem fizetett t�rleszt�s egy forintalap� gy�jt�sz�ml�n halmoz�dna BUBOR+2%-os kamat mellett. Ezzel 5 �v alatt fokozatosan forintos�tan�k a devizahiteleket, a k�pz�d� forinthitelt pedig 5 �v ut�n kellene t�rleszteni. Ebben az esetben kamatt�mogat�sr�l �s egy�b kedvezm�nyekr�l nem tudni, a bankszektor hozz�j�rul�sa az �t�temez�sen t�l annyi lenne, hogy nem piaci kamatoz�s mellett, hanem kisebb kamatoz�ssal, az eml�tett BUBOR+2%-on halmoz�dna a gy�jt�sz�ml�n az �t �ven kereszt�l ki nem fizetett t�rleszt�r�szlet.
Ahhoz, hogy ennek a megold�snak a p�nz�gyi hat�sait meg tudjuk becs�lni az egyes szerepl�kre n�zve, bemutatjuk a konstrukci� lehets�ges m�k�d�s�t az al�bbi p�ld�n. A p�ld�ban szerepl� hitel
- 240 forintos frank�rfolyam mellett
- 8 milli� forintos �sszeg�,
- 13 �ves h�tral�v� futamidej� �s
- 7,8% a jelenlegi hitelk�lts�ge, vagyis egy �tlagosnak tekinthet� lak�sc�l� frankhitel.
Els� k�rben ler�vid�tik a futamidej�t 5 �vre, aminek k�vetkezt�ben a havi t�rleszt�r�szlete a jelenlegi 82 ezer forintr�l 161 ezer forint f�l� emelkedne 240 forintos �rfolyam mellett. Mivel azonban fix�lj�k a t�rleszt�r�szletet a mostani szinten, a havi 79 ezer forintos k�l�nb�zet a gy�jt�sz�ml�ra ker�l. A gy�jt�sz�ml�ra ker�l�, vagyis "forintosod�" havi r�szletek nomin�lis �sszege �t �v alatt 4,8 milli� forintra n�ne. Mivel ez nem kamatmentes sz�mla, hanem BUBOR+2%-on kamatozik, folyamatos kamatoz�s mellett a teljes forinttartoz�s sz�m�t�saink szerint �t �v m�lva 5,5 milli� forint lenne. Ek�zben a devizahitel t�ke�sszege null�ra cs�kkenne. �sszehasonl�t�sk�pp: norm�l esetben 5,8 milli� forint lenne �t �v m�lva a t�ketartoz�s. Az eredetin�l kisebb �rt�k annak k�sz�nhet�, hogy a devizahitel futamidej�nek ler�vid�t�se �s a forinthitel piacin�l kisebb kamatszintje egyar�nt gyors�tja valamelyest a t�ketartoz�s cs�kken�s�t.
A t�ketartoz�s ugyan cs�kken, de ha a jelenlegi piaci forintkamatok maradnak, a hitelk�lts�g 9,6%-ra n�, �gy �t �v m�lva a t�rleszt�r�szlet az eredetinek megfelel� lej�rat mellett 83 ezer forint k�r�l lehet, ami a mostanihoz k�pest minim�lis emelked�s.
A fenti p�lda ut�n l�ssuk ism�t a f�szerepl�kre gyakorolt hat�st!
Bankszektor: ahogy fent l�that�, az �tlagos lak�sc�l� devizahitelt alapul v�ve a bankszektor t�kek�vetel�se nem v�ltozik sz�mottev�en a gyors�tott �rfolyamg�t hat�s�ra, amennyiben az eredeti �rfolyamg�ttal ellent�tben nincs kamat- vagy t�keelenged�s (err�l egyel�re nincs inform�ci�nk), csup�n annak denomin�ci�ja v�ltozik meg. Okoz azonban n�mi kamatkies�st, hogy a forinthitel nem piaci kamatszint mellett kamatozik az els� �t �vben. Ennek �sszeg�t azonban az �t �v sor�n mind�ssze 3,4 milli�rd forintra becs�lj�k. A hitelportf�li�-jav�t� hat�s a t�rleszt�r�szlet v�ltozatlans�ga miatt val�sz�n�leg nem sz�mottev�.
MNB: nincs �rtes�l�s arr�l, hogy ebben az akci�ban az MNB r�szt venne.
K�lts�gvet�s: nincs �rtes�l�s k�zvetlen �llami r�szv�telr�l sem.
Hitelesek: a fenti, tipikus devizahiteles p�lda alapj�n a gyors�tott �rfolyamg�t bemutatott rendszer�nek nincs sz�mottev� hat�sa a devizahitelesek t�rleszt�r�szlet�re, csup�n a tartoz�s devizanem�t v�ltja �t a program forintra, fokozatosan megszabad�tva a hiteleseket az �rfolyamkock�zatokt�l.
A most bemutatott 2. lehet�s�g val�j�ban egy keretrendszer, amelyhez k�pest ha tehervisel�sre k�telezik a bankokat (vagy �k ezt v�llalj�k), szint�n jelent�sen cs�kkenhet a t�rleszt�r�szlet.
Sok a bizonytalans�g
Fenti sz�m�t�saink puszt�n a tegnapi nyilatkozatokat �s napvil�got l�tott sajt��rtes�l�seket veszik alapul. K�nnyen elk�pzelhet�, hogy pl. a gyors�tott �rfolyamg�tat is valamifajta (pl. kamat-) kedvezm�nnyel kombin�ln� a banksz�vets�g, hiszen Patai Mih�ly tegnap t�bb sz�zmilli�rd forintos banki teherv�llal�sr�l besz�lt. Megkeres�s�nkre azonban nem akartak r�szletekbe belemenni a banksz�vets�gn�l. Nem tiszt�zott egyel�re az �rfolyamg�tba m�r bel�p�k sorsa sem, akikn�l a fenti k�t megold�s val�sz�n�leg n�veln� az aktu�lis t�rleszt�r�szletet. Mindenesetre az azonnali forintos�t�s �s a vele �sszek�t�tt t�rleszt�r�szlet-cs�kkent�s a politika sz�m�ra sokkal vonz�bb megold�snak t�nhet, mint a nehezen kommunik�lhat� �s a devizahitelesek sz�m�ra nehezen meg�rthet� gyors�tott �rfolyamg�t.
A fokozatosan napvil�gra ker�l� r�szletek f�ggv�ny�ben a banksz�vets�g javaslat�nak v�rhat� p�nz�gyi hat�sa a fentiekt�l jelent�sen is elt�rhet. R�ad�sul Varga Mih�ly szerint a banksz�vets�g javaslata mind�ssze t�rgyal�si alap.