A kamatd�nt�s ut�ni elemz�i v�lem�nyek szerint ugyanakkor a monet�ris tan�cs k�zlem�nye a kor�bbiakn�l �s a v�rtn�l sz�kszav�bb a tov�bbi kamatp�ly�val kapcsolatos ir�nymutat�st illet�en.

A kamatd�nt�s el�tti citybeli elemz�i konszenzus egy�ntet�en azt val�sz�n�s�tette, hogy a legut�bbi hetek forintgyeng�l�se �s a felt�rekv� piacokkal kapcsolatos befektet�i kock�zatker�l�s az enyh�t�si �tem m�rs�kl�s�re k�szteti az MNB-t. Az MTI el�zetes felm�r�s�be bevont londoni elemz�k 0,05-0,10 sz�zal�kpontos kamatcs�kkent�st v�rtak keddre.

William Jackson, az egyik legnagyobb londoni gazdas�gi-p�nz�gyi elemz�h�z, a Capital Economics vezet� elemz�je a monet�ris tan�cs enn�l nagyobb m�rt�k� keddi kamatd�nt�se �s az �rtekezletr�l kiadott k�zlem�ny ismertet�se ut�n k�z�lte: szerinte a monet�ris tan�cs a befektet�k figyelm�t pr�b�lta elterelni �s az �jabb forintelad�si hull�mot igyekezett elker�lni a komm�nik� azon, �jonnan beillesztett kit�tel�vel, amely felh�vja a figyelmet a foly�m�rleg-egyenleg t�bblet�re, �s m�s felt�rekv� piacok�n�l alapvet�en er�sebbnek nevezi a magyar gazdas�g helyzet�t.

Az elemz� szerint ugyanakkor a Capital Economics ezt nem tal�lja meggy�z�nek, ugyanis v�lem�nye szerint a devizatartal�kokhoz m�rt - a foly�m�rleg-poz�ci� mellett a r�vid lej�rat� k�ls� ad�ss�gk�telezetts�geket is tartalmaz� - brutt� k�ls� finansz�roz�si ig�ny tekintet�ben Magyarorsz�g m�r nem t�nik k�l�n�sebben er�snek a felz�rk�z� piaci mez�ny�n bel�l.

Jackson szerint ez azt is jelenti, hogy a forint tov�bbra is sebezhet� egy esetleges �jabb elad�si hull�mt�l, �s ez�rt az MNB j�v� havi kamatd�nt�s�t rendk�v�l neh�z megj�solni. Mindent egybevetve azonban a Capital Economics elemz�je azt val�sz�n�s�tette, hogy ha a forint nem gyeng�l tov�bb, az MNB m�g egy 0,10-0,20 sz�zal�kpont k�z�tti kamatcs�kkent�st v�grehajthat a jelenlegi enyh�t�si ciklusban. Hozz�tette ugyanakkor, hogy meg�t�l�se szerint a monet�ris tan�csi k�zlem�ny szokatlanul tart�zkod� a mostant�l v�rhat� kamatp�ly�val kapcsolatban. A m�lt havi komm�nik�ben m�g szerepelt utal�s a tov�bbi megfontolt monet�ris enyh�t�s lehet�s�g�re, a keddi k�zlem�ny viszont csak azt helyezte kil�t�sba, hogy a test�let a k�vetkez� infl�ci�s jelent�s el�rejelz�seinek ismeret�ben d�nt majd az enyh�t�si ciklus folytat�s�nak sz�ks�gess�g�r�l �s lehet�s�g�r�l - hangs�lyozta keddi �rt�kel�s�ben a Capital Economics elemz�je.

Jackson azt j�solta, hogy az �j el�rejelz�s nem fogja kiz�rni a tov�bbi enyh�t�st, k�l�n�s tekintettel arra, hogy az infl�ci�s p�lya v�rhat�an alacsonyabb lesz az MNB �ltal jelenleg v�rtn�l, �s a magyar gazdas�gban megl�v� jelent�s t�bbletkapacit�s is azt jelenti, hogy az infl�ci�s nyom�s val�sz�n�leg gyenge marad. Az elemz� el�rejelz�se szerint az idei �v eg�sz�ben 1 sz�zal�k lehet az �tlagos infl�ci�s r�ta Magyarorsz�gon.

A 4cast nev� gazdas�gi-p�nz�gyi elemz�h�z szak�rt�i a keddi kamatd�nt�s ut�ni �rt�kel�s�kben agressz�vnek nevezt�k a kamatcs�kkent�s m�rt�k�t, �s szint�n kiemelt�k, hogy a monet�ris tan�cs k�zlem�nye �j, k�l�n bekezd�sben hangs�lyozta a magyar foly�m�rleg-t�bbletet, amely megk�l�nb�zteti a magyar gazdas�got a felz�rk�z� t�rs�g gyeng�bb gazdas�gait�l. A 4cast elemz�inek �rtelmez�se szerint ez azt mutatja, hogy a monet�ris tan�cs els�sorban a k�ls� j�rv�nyvesz�lyt�l tart, �s nem l�t bel�lr�l ered� gyenges�geket.

A h�z szerint mindent egybevetve meg�llap�that�, hogy az MNB monet�ris test�lete reag�lt ugyan a piaci hangulat legut�bbi v�ltoz�s�ra, p�ld�ul azzal, hogy nem helyezte kil�t�sba a tov�bbi folyamatos enyh�t�st, a keddi kamatcs�kkent�s m�ret�vel kifejezett legf�bb �zenete azonban m�gis arra utal, hogy az MNB egyel�re nem agg�dik a piaci kock�zatok miatt. A 4cast elemz�i szerint mindazon�ltal ez az agressz�v hozz��ll�s kiteszi a forintot �s az �llampap�rpiacot a glob�lis befektet�i hangulat esetleges tov�bbi roml�s�nak.

A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektet�si r�szleg�nek felz�rk�z� piacokra szakosodott strat�g�i a keddi MNB-kamatd�nt�st �s a k�zlem�nyt �rt�kel� komment�rjukban �gy v�lekedtek, hogy a monet�ris tan�cs megpr�b�lt id�t nyerni a komm�nik� azon �j kit�tel�vel, amely szerint az �j infl�ci�s el�rejelz�s alapj�n sz�letik majd d�nt�s az enyh�t�si ciklus folytat�s�nak sz�ks�gess�g�r�l �s lehet�s�g�r�l. A h�z londoni elemz�i szerint azonban ezzel egy�tt is egy�rtelm�, hogy a monet�ris tan�cs alap�ll�sa tov�bbra is enyh�t�sre hajl�, �s m�rciusban val�sz�n�leg �jabb kamatcs�kkent�s lesz, ha a piac addig stabiliz�l�dik.

A Morgan Stanley elemz�i k�z�lt�k: a v�rtn�l nagyobb keddi kamatcs�kkent�s �s az ut�na kiadott monet�ris tan�csi k�zlem�ny hangv�tele alapj�n 2,50 sz�zal�kra m�dos�tott�k az MNB v�rhat� kamatm�lypontj�ra adott el�rejelz�s�ket az �ltaluk eddig val�sz�n�s�tett 2,65 sz�zal�kr�l. Hangs�lyozt�k ugyanakkor, hogy e progn�zisuk nagym�rt�kben f�gg a forint�rfolyam r�vid t�v� mozg�sait�l.